FOMC, OPEC 회의로 변동성 확대 예상
3분기 어닝시즌의 절정을 맞이한 지난 주는 지수로 봤을 땐 호실적을 보이며, 사상최고치를 갱신했지만, 개별 주식은 차별화 된 흐름을 보였습니다. 예상을 뛰어넘는 실적을 보인 MS, 구글, 테슬라는 신고가를 갱신하였지만, 악재 이벤트의 페이스북과 예상대비 저조한 실적을 보인 애플과 아마존은 다소 약한 움직임을 보였습니다. 특히 테슬라는 허츠(Hertz)의 차량 구매 소식에 20%넘는 급등세를 보이며, 1조달러 시가총액을 넘어섰습니다. 현재 발표된 각종 지표들(예상하회 GDP, 미 장단기 금리 축소)은 경기 둔화를 예고하고 있으나, 미 주식시장의 선호심리는 꺾일 줄 모르고 있습니다.
이번 주는 3분기 어닝시즌에서 월초 경제지표 및 FOMC에 이슈가 주목될 것으로 보입니다. 특히 목요일 FOMC에서는 11월 중순부터 시작될 테이퍼링에 대한 코멘트가 이어질 것으로 예상되며, 이는 금리의 변동성을 확대시킬 수 있을 전망입니다. 또한 OPEC회의 결과에 따라 전고점 근처에서 머물고 있는 유가의 향방이 주목됩니다.
Fig1. 유동성 장세의 최대 수혜주는 빅테크(?)
중앙은행 유동성(왼쪽, 진한파랑) vs. 애플, 아마존, 페이스북, 구글, MS, 넷플릭스, 테슬라 시가총액
<출처: BofA Global Investment Strategy, Bloomberg, ISABELNET.com>
Fig2. 최근 12개월 승자 팩터는 가치주
팩터별 성과현황
<출처: Invesco>
매크로
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
-예상 전월 모두 하회한 미 성장률
미 GDP 성장 yoy(2.0%, 전 6.7%, 예상 2.7%)
-예상 부합한 미 PCE 물가
미 PCE 물가 yoy(4.4%, 전 4.2%)
핵심 PCE 물가 yoy(3.6%, 전 3.6%, 예상 3.7%)
Fig3. 위축되고 있는 미 소비심리
미 미시건 소비심리 지수
<출처: tradingEconomics.com>
종합: 경기 회복세 정점 통과
이번 주 주목할 주요 경제 지표: 미 ISM 제조업 지수(11/1), 미 FOMC(11/4), OPEC 회의(11/4), 미고용지표(11/5)
주식시장
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 전 시장 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 부진, 배당/캐리 매력 부진
결론: 글로벌 주식시장은 매도 의견
채권시장(국채)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 미국, 이머징 중립, 선진국 부진
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 양호, 캐리매력은 부진
결론: 미국채 매수, 그외 시장(국채) 중립
채권시장(회사채 및 리츠)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 전 시장 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 다 부진, 캐리매력 다 부진(리츠는 중립)
결론: 전 채권시장(회사채&리츠) 매도 의견
상품시장
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 산업금속 양호, 유가, 금, 농산물 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 금 양호, 농산물 중립, (유가, 산업금속) 부진 및 캐리 농산물 양호, (유가, 산업금속, 금) 중립
결론: 금 매수, (유가, 산업금속, 농산물) 중립
(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)
