미 단기금리 3% 돌파, 장단기 금리 역전의 의미는?
지난 주 발표된 미 CPI 결과가 또 한 번 시장을 뒤흔들었습니다.
작년부터 이어져 온 익숙한(?) 이슈긴 하지만, 최근 인플레이션이 정점을 넘겼다는 인플레이션 피크 아웃론도 제기된 터라 CPI 8.6% 상승이라는 서프라이즈에 글로벌 주식 시장은 크게 흔들리는 모습을 보였습니다. 예상을 크게 상회하지는 않았지만, 40년 만에 최고치를 갱신한 CPI지표는 일말의 변곡점이라도 기대했던 긍정론자마저 충격에 빠트렸고 손절로 돌아서게 만들었습니다. 여기에 미 채권 2년물마저 3% 금리를 돌파하며 장단기 금리 역전현상까지 발생하면서 인플레이션과 경기침체가 동시에 발생하는 스태그플레이션 공포가 시장을 잠식하고 있습니다.
암울한 시장 상황 속 이번 주 예정되어 있는 FOMC에서는 파월 의장이 CPI 서프라이즈 이후 금리를 75bp 인상할 것이라는 극단적인 전망까지 나오고 있습니다. 인플레이션 피크 아웃론과 경기 반등론을 제기해 온 연준이기에, 해당 결정을 내릴 경우 비난을 면하기 힘들 것으로 보입니다. 그럼에도 불구하고, 어떤 형태로든 결론이 내려진다면 FOMC 이후 시장의 불확실성은 다소 해결 될 수 있을 것으로 보입니다.
시장의 기대는 중국을 향하고 있습니다
봉쇄 조치의 여파로 그 동안 글로벌 주식시장과 별도의 움직임을 보여 온 중국 주식시장은 봉쇄 이후 매크로 지표도 개선되고 있고, 물가도 비교적 안정적으로 관리되고 있어 차분한 시장 흐름을 보이고 있습니다. 여기에 플랫폼 규제 완화까지 더해진다면 글로벌 시장의 게임 체인저 역할을 해줄 것이라는 기대를 받고 있습니다.
Fig1. 다시 역전한 미 2-10 금리 스프레드
<출처: TheDailyShot, ISABELNET.com>
매크로
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
-예상 상회한 미 소비자물가지수
미 CPI yoy(8.6%, 전 8.3%, 예상 8.3%)
핵심 CPI yoy(6.0%, 전 6.2%, 예상 5.9%)
-전월 예상 모두 하회한 미 소비심리
미 미시건 소비심리지수 (50.2, 전 58.4, 예상 58)
-예상 부합한 중 물가지수
중 CPI yoy(2.1%, 전 2.1%, 예상 2.2%)
PPI yoy(6.4%, 전 8.0%, 예상 6.4%)
Fig2. 봉쇄 완화 이후 회복되는 중 무역
중국 수출(왼쪽, 파란실선) vs. 수입(오른쪽, 검정점선)
<출처: tradingEconomics.com>
종합: 경기 둔화 우려 증폭
이번 주 주목할 주요 경제 지표
✔️OECD 경기선행지수 (6/13)
✔️ 미 생산자물가지수 (6/14)
✔️ 미 소매판매 (6/15)
✔️ 중 실물지표 (6/15)
(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)
