안녕하세요. 주식초보입니다.
장기적인 가치투자에 관심이 많아서 알게된 조엘 그린블라트의 "마법공식"을 짧은 지식이지만 저와같은 주식 초보분들에게 조금이나마 도움이 되길 바라면서 도전기를 공유합니다.
1. 마법공식 시작하기
마법공식은 '주식시장을 이기는 작은책'에서 소개된 내용으로 "좋은 기업을 저렴한 가격에 사는 것"을 의미하며 주식종목을 선정하고 운영하는 전략을 말합니다. 이를 위해, 마법공식에서 사용하는 지표는 "자본수익률"과 "이익수익률"이며, 자본수익률이 '좋은 기업'에 해당되고, 이익수익률이 '저렴한 가격'에 해당됩니다. 또한 마법공식에서 중요하게 언급하고 있는 내용은 '장기적 투자'입니다. 다시말해, 마법공식에 의해 매수한 종목은 최소 1년 이상 보유하는 것을 원칙으로 합니다.
이 부분이 제가 마법공식이 마음에 들었던 이유입니다. 우리가 보통 주식투자라 말할 때는 단 기간에 높은 수익률을 올리기 위한 다양한 기법들과 고점매수, 손절 등의 원칙들만 이야기합니다. 하지만, 마법공식에서 중요하게 생각하는 부분은 '기간'입니다. 만약 좋은 기업을 저렴한 가격에 구입했다면, 그 다음 할일은 화려한 매수/매도 기법보다는 기다리는 일입니다. 우리는 그동안 이 단순한 원칙을 너무 소홀히 했던건 아닐까요.
마법공식 전략을 개발하기 위해 마법공식 순위를 구하는 방법에 대해 살펴보면, 마법공식 순위는 다음과 같이 자본수익률 순위와 이익수익률 순위의 합산 순위입니다.
마법공식 순위 = 자본수익률 순위 (높은 순위) + 이익수익률 순위 (높은 순위)
여기서 자본수익률(Return on Capital)은 기업이 투입한 자본으로 얼마의 이익을 냈는지를 측정한 비율이고, 이익수익률(Earnings Yield)은 시가총액 대비 돈을 잘 버는 기업을 의미합니다. 일반적으로는 자본수익률과 이익수익률 대신에 ROA(총자산이익률)와 PER(주가수익비율)의 합산 순위도 사용합니다. 자본수익률과 이익수익률의 세부항목은 다음과 같습니다.
자본수익률 = EBIT / (순운전자본 + 순고정자산) = EBIT / ((유동자산 - 유동부채) + (비유동자산 - 감가상각비))
이익수익률 = EBIT / (시가총액 + 순차입금) = EBIT / EV
마법공식의 운용방식은 다양한 해석이 가능하겠지만, '주식시장을 이기는 작은책'의 내용과 인터넷상에서 언급된 다양한 의견들을 반영하여 다음과 같이 정리하였습니다. 먼저, 초기 투자금액을 12등분(1년치)한 금액으로 마법공식 순위가 높은 3종목을 1년차까지 매월 매수합니다. 그리고 13개월부터는 1개월차에 매수했던 3종목만 매도하고 신규 3종목을 추가 매수합니다. 만약, 13개월의 신규종목이 기존 보유종목에도 포함되는 경우, 총 36종목을 유지하기 위해서 해당종목 대신 신규종목의 차순위 종목을 매수해야 합니다.
마법공식 운용방식을 간략하게 정리하면, 일단 매수한 종목은 1년간은 유지한 후 무조건 매도하고 매도한 종목 수만큼 추가 매수하는 방식입니다. 그리고 모든 종목을 한번에 매수/매도하는 방식이 아니라 한달마다 부분매수/부분매도하고 있습니다. 제가 생각하는 마법공식의 핵심은 종목을 선정하기 위한 전략보다는 이 운용방식에 있는거 같습니다.
마법공식은 주식 초보자들에게는 주식 용어들도 생소하고, 운용방식도 다소 어려워서 초보자들의 접근이 쉽지않은 측면도 있습니다. 하지만 마법공식은 시장변화와 무관하게 수년간 장기적으로 투자한다면 시장평균보다 높은 수익을 얻을 수 있다는 믿음이 있습니다. 그리고 주식투자에 관심은 많지만 시간이 부족한 직장인들에게도 유용한 투자방식인거 같습니다.
