(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)
금리 상승 저지한 미 물가지표, ECB 회의, 공은 FED로…
지난 주는 예상 하회한 미 물가지표와 ECB 회의에서의 채권 매입 확대 소식에 다행히 금리는 안정을 찾아갔습니다. 하지만, 주 후반으로 가면서 다음 주 있을 FOMC 회의 경계감과 랠리를 지속 중인 유가 상승에 다시 금리는 상승세로 전환했으며, 이는 주식시장에서 미 기술주의 경기민감주 대비 저조한 성과로 이어지면서 마감되었습니다.
이번 주는 FOMC 회의에 주목될 예정이며, 최근 나타난 시장 금리 상승에 대한 조치 관련한 언급(OT, YCC)은 없을 전망이나, 예상 성장률, 금리 점도표 및 파월 의장 연설 등을 통한 시장 완화 의지에 주목할 필요가 있을 것입니다.
Fig1. 금리 상승에 민감한 미 대형 기술주
나스닥100 (흰색, 오른쪽), MSCI ACWI (파란색, 오른쪽) vs. 미 10년 금리 (보라색, 왼쪽)
<출처: Bloomberg.com>
매크로
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
-예상 하회한 핵심 물가지수
미 소비자 물가지수 yoy(1.7%, 전1.4%, 예상 1.4%)
핵심 소비자 물가지수 yoy(1.3%, 전 1.4%, 예상 1.4%)
생산자 물가지수 yoy(2.5%, 전 2%, 예상 2.6%)
핵심 생산자 물자지수 yoy(2.5%, 전 2%, 예상 2.6%)
Fig2. 유로존 GDP 성장(왼쪽, 파란선) vs. 일 GDP 성장(오른쪽, 검은 점선)
<출처: tradingEconomics.com>
결론: 글로벌 경기 회복 흐름 진행
이번 주 주목할 주요 경제 지표: 중 산업생산, 고정자산투자, 소매판매(3/15), 미 주택시장 지
표(3/16), 미 FOMC(3/18)
주식시장
지난 주와의 변화된 점: 중립->매도
모멘텀: 전 시장 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 부진, 배당/캐리 매력 부진
결론: 글로벌 주식시장은 매도 의견
채권시장(국채)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 이머징 양호, (미국, 선진국) 부진
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 미국 중립, (선진국, 이머징 양호), 캐리매력은 다 부진
결론: 채권시장(국채) 매도 의견, 이머징 중립
채권시장(회사채 및 리츠)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 전 시장 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 다 부진, 캐리매력 다 부진(리츠는 중립)
결론: 전 채권시장(회사채&리츠) 매도 의견
상품시장
지난 주와의 변화된 점: 산업금속 매수->중립, 금 중립->매수
모멘텀: (유가, 산업금속) 양호, 금, 농산물 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 금 양호, 농산물 중립, (유가, 산업금속) 부진 및 캐리 농산물 양호, (유가, 산업금속, 금) 중립
결론: (유가, 금) 매수, 산업금속, 농산물 중립
