(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)
금리 상승에 의해 움직이는 금융시장, FOMC 전까진 경계감 지속
지난 주 역시 시장의 큰 흐름은 시장 금리 상승에 의해 지배되었습니다. 저금리 수혜를 받아온 대형 IT주 위주로 조정을 받았으며, 반대로 타격을 받아온 금융주 및 배당주의 반등이 두드러졌습니다. 금리 상승 저지의 기회가 세번(파월 의장 연설, OPEC+회의, 미 고용지표) 있었으나, 파월 의장의 변함없는 완화적 발언은 금리 상승을 저지하기엔 역부족이었으며, 예상 외의 호조를 보인 미 고용지표는 10년물 기준 금리를 한 때 주요 저항선인 1.5%까지 돌파하게 하였습니다. 하지만, 주식시장은 경기 회복에 대한 긍정적 해석으로 이어져 저가 매수의 유입으로 반등에 성공하였으며, 채권 금리 역시 일부 일드(yield) 픽업 수급에 의해서 진정된 채 마감하였습니다. 그러나 지난 주 부담스런 재료로 언급되었던 OPEC+ 회의 결과에 따른 유가 상승은 여전히 진행 중이며, 시장에 부담스러운 재료로 남아 있습니다. 이에 주요 이벤트의 관심은 다음 주에 있을 FOMC 회의로 넘어갔으며, OT(operation twist)나 YCC(yield curve control) 등의 조치에 대한 언급으로 시장 금리를 진정시켜 주기를 기대할 것 입니다.
이번 주는 ECB회의와 미국 물가 지표 발표가 예정되어 있습니다. 시장의 방향성을 바꿀 만한 이벤트로 보이진 않으며, 다음 주 FOMC 회의를 기대(?)하며 관망하는 장세가 펼쳐질 것으로 예상됩니다.
Fig1. 10년 사이 최고치를 보이는 채권 매도세
미 국채 선물 투기적 포지션
<출처: Bloomberg.com>
매크로
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
-18년 2월 이후 최고치 ISM 제조업
미 ISM 제조업 PMI (60.8, 전 58.7, 예상 58.8)
서비스업 PMI (55.3, 전 58.7, 예상 58.7)
-예상 상회한 미 고용지표
미 비농업 고용자수 (379K, 전 166K, 예상 182K)
실업률 yoy(6.2%, 전 6.3%, 예상 6.3%)
시간당 임금 상승률 yoy(5.3%, 전 5.3%, 예상 5.3%)
Fig2. 미 ISM 제조업 지수(왼쪽, 파란선) vs. ISM 비제조업 지수(오른쪽, 검은 점선)
<출처: tradingEconomics.com>
결론: 글로벌 경기 회복 흐름 진행
이번 주 주목할 주요 경제 지표: 미 CPI(3/10), 중 CPI(3/10), ECB 회의(3/11), 미 소비자 심리지
수(1/13)
주식시장
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 전 시장 양호
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 부진, 배당/캐리 매력 부진
결론: 글로벌 주식시장은 중립 의견
채권시장(국채)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 이머징 양호, (미국, 선진국) 부진
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 미국 중립, (선진국, 이머징 양호), 캐리매력은 다 부진
결론: 채권시장(국채) 매도 의견, 이머징 중립
채권시장(회사채 및 리츠)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 전 시장 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 다 부진, 캐리매력 다 부진(리츠는 중립)
결론: 전 채권시장(회사채&리츠) 매도 의견
상품시장
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: (산업금속, 농산물, 유가) 양호, 금 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 산업금속, 금 ,농산물 양호(유가 부진) 및 캐리 (유가,산업금속,금 중립
결론: 산업금속, 유가 매수 추천, 금, 농산물 중립
