(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)
코로나19, 백신 그리고 마지막 유동성 stamp, FOMC
미 대선 이후 쉬지 않고 상승해온 글로벌 증시는 미 연방정부 예산안 및 경기부양책에 관한 이견이 지속됨에 따라 미 대형 기술주 위주의 조정 장세로 이어졌습니다. 미 정부가 제안한 9190억 달러의 부양책에 실업수당이 포함되지 않으면서 민주당이 반대를 하였고, 이에 시장 변동성이 확대 되었습니다. 하지만 임시 예산안이 처리돼 정부 셧다운이 18일로 연기됨으로써 바닥은 지지되었으며, 금주부터 미국 백신 접종이 본격적으로 시작됨에 따라 현재의 악재는 미래의 호재에 희석되는 모습입니다. 특히나 한국을 비롯한 이머징 증시는 상당히 견조한 모습을 보이고 있습니다. 그렇지만 백신에 대한 기대감은 정부의 재정정책의 강도와 반비례 되는 모순되는 재료이기에 큰 모멘텀을 이끌고 나가기엔 부족해 보입니다.
이번 주는 미국, 중국 주요 경제지표들의 발표와 FOMC가 예정되어 있습니다. FOMC에서는 특별한 정책 변화는 없을 듯하며, 향후 악화될 수 있는 경제 위기 상황에 대응 의지를 보여줌으로써 시장 변동성을 관리하려고 할 것으로 보입니다.
Fig1. 캐리 매력 증가에 미국 국채 매도하고 중국 국채 매수하는 투자자들
달러위안환율(위), 중국 10년 금리-미 10년 금리(아래)
<출처: Bloomberg>
매크로
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
-서프라이즈 보인 중국 수출
중 수출 yoy(21.1%, 전 11.4%, 예상 12%)
수입 yoy(4.5%, 전 4.7%, 예상 6.1%)
Fig2. 미국과 중국의 물가 지수 비교
<출처: tradingEconomics.com>
결론: 글로벌 경기 회복 흐름 주춤
이번 주 주목할 주요 경제 지표: 중 산업생산, 소매판매, 고정자산투자(12/15), 미 FOMC(12/16)
주식시장
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 미국 시장, 선진 주식(미국 제외), 이머징 단기 양호, 중장기 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 부진, 배당/캐리 매력은 부진
결론: 글로벌 주식시장은 전반적으로 매도 의견
채권시장(국채)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 양호
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 미국,이머징 중립(선진국은 부진), 캐리매력은 다 부진
결론: 전 채권시장(국채) 매도 의견
채권시장(회사채 및 리츠)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 회사채(투자등급, 하이일드) 및 리츠, 단기 양호, 중장기 중립,
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 다 부진(리츠는 중립), 캐리매력은 다 부진
결론: 전 채권시장(회사채&리츠) 매도
상품시장
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 산업금속, 농산물 양호, 유가, 금 중립
밸류에이션 및 캐리: 금, 산업금속 밸류 양호, 캐리 중립, 유가 밸류 부진 및 캐리 중립, 농산물 밸류 중립, 캐리 양호
결론: 산업금속 매수 추천, 산업금속>금>농산물>유가
