(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)
BIG WEEK
지난 주의 주목된 이벤트는 주요 빅테크 기업 실적과 미국 GDP 발표였습니다. 실적은 대체적으로 예상을 넘으며 긍정적인 결과를 보였고, 미국 GDP 데이터 역시 호조를 보였으나, 주식시장은 막판 하락세로 전환되며, 지난 6월 이후 가장 큰 폭으로 하락 마감하였습니다. 아무래도 대선 불확실성이 전반적인 위험 기피 현상으로 이끌어가고 있는 점이 그 이유로 보입니다. 대선을 앞두고, 대선 이후의 시장 전망들이 시장에 쏟아지고 있으며, 대체적으로 시장에 긍정적인 분석이 많습니다. 그 또한 불확실성 해소가 주된 이유이며, 실제로 4년전 트럼프 당선시에도 그러한 결과를 보였습니다. 하지만 대선을 앞두고 뿐만 아니라 이후에도 지나친 긍정적 예상은 주의할 필요가 있습니다. 통계들은 지난 결과물이며, 아직 해결되지 못한 악재들이 쌓여 있습니다. 트럼프가 패할 시 대선 불복가능성, 5차 경기부양안 통과여부, 2차 유행으로 접어든 코로나19등의 악재가 대선 이후에도 계속 이슈가 될 가능성이 큽니다.
이번 주는 올해 가장 주목되는 미 대선을 시작으로, 미국 경제 데이터들이 계속 발표될 예정이며, FOMC 역시 예정되어 있습니다. 경험상 이렇게 주목되는 이벤트는 상승이든 하락이든 방향성 장세보단 큰 박스권을 형성하며, 변동성을 크게 나타내는 장세가 주를 이뤘습니다. 시장의 변동이 예상되는 만큼, 투자 및 자산관리에 위험관리가 필요해 보입니다.
Fig1. 대선은 아시아 증시 호재? (8일중 7일 상승)
미국 대선일 MSCI Asia Pacific 지수
<출처: Bloomberg>
Fig2. 불확실성에 베팅하는 투기적 세력
엔달러 선물 가격(흰선, 왼쪽) vs. 엔화 투기적 포지션(파란바, 오른쪽)
<출처: Bloomberg>
매크로
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
-미국 소득과 소비 둘다 예상 상회
미 개인소득 mom(0.9%, 전 -2.5%, 예상 0.4%)
개인소비 mom(1.4%, 전 1%, 예상 1%)
-예상 상회 미국 및 유로존 3분기 GDP
미 GDP 성장 yoy(33.1%, 전 -31.4%, 예상 31%)
유로존 GDP 성장 yoy(-4.3%, 전 -14.8, 예상 -7%)
Fig3. 빠른 회복세를 보이는 세계 경제
미국 GDP 성장률(왼쪽, 파란색) vs. 유로존 GDP 성장률(오른쪽, 검정색)
<출처: TradingEconomics.com>
결론: V자 반등 후 회복속도 둔화
이번 주 주목할 주요 경제 지표: 미 대선(11/3), 미 ISM 제조업(11/3), FOMC(11/6), 미 실업데이터(11/6), 중 수출입(11/7)
주식시장
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 미국 시장, 선진 주식(미국 제외), 이머징 단기 양호, 중장기 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 부진, 배당/캐리 매력은 부진
결론: 글로벌 주식시장은 전반적으로 매도 의견
채권시장(국채)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 양호
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 미국,이머징 중립(선진국은 부진), 캐리매력은 다 부진
결론: 전 채권시장(국채) 매도 의견
채권시장(회사채 및 리츠)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 회사채(투자등급, 하이일드) 및 리츠, 단기 양호, 중장기 중립,
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 다 부진(리츠는 중립), 캐리매력은 다 부진
결론: 전 채권시장(회사채&리츠) 매도
상품시장
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 금, 산업금속, 농산물 양호, 유가 중립
밸류에이션 및 캐리: 금, 산업금속 밸류 양호, 캐리 중립, 유가 밸류 부진 및 캐리 중립, 농산물 밸류 중립, 캐리 양호
결론: 금, 산업금속 매수 추천, 금>산업금속>농산물>유가
