[전문가 컬럼] 2020년 8월 31일 글로벌 투자 시황

뜨거운 여름을 보낸 거칠 것 없는 미 증시, never ending story?

지난 주의 금융 시장 최대 이슈는 파월 의장의 잭슨홀 연설이었으며, 예상대로 평균물가목표제 도입을 발표했습니다. 하지만 시장은 YCC 등 언급하지 않은 점 등을 실망으로 판단, 주식시장 사상 최고치 갱신은 이어가지 못한 듯 해 보였습니다. 하지만, 다음 날 바로 고점 갱신을 이어가며, 미 주식시장은 그 상승세에 분석과 해석의 의미 부여를 무의미하게 만들었습니다.

미국에선 길리어드 렘데시비르 긴급사용 승인 확대 보도가 있었습니다. 중증 환자 뿐만 아니라 초기 및 경증 환자에게도 가능하다는 측면에서, 이제 더 이상 코로나19는 시장 변동의 재료가 되긴 힘들어 보입니다. 이는 오히려 언택트로 대표되는 기술주에게는 차익실현의 빌미를 제공할 수 있는 악재(?)가 될 수 있어 보이며, 금리 반등은 배당 및 그동안 소외된 업종에 긍정적 영향을 미칠 수 있을 것으로 보입니다.

이번 주는 월초 제조업부터 고용지표까지 다양한 경제지표들의 발표가 예정되어 있습니다. 대체적으로 경기 모멘텀 둔화를 시사할 듯하며, 미국은 7월 팬데믹 상황 악화와 추가 부양책 지연 여파가 지표에 얼만큼 영향을 주었을지에 주목될 것으로 보입니다.

매크로

지난 주와의 변화된 점: 변화없음

-예상 상회한 미 내구재 주문

미 내구재 주문 mom(11.2%, 전 7.7%, 예상 4.3%)

Fig1. 안정화 되어가는 미 고용시장

미국 주간 실업수당 청구건수

<출처: TradingEconomics.com>

결론: V자 반등 후 회복속도 둔화, 인플레 이슈 부각

이번 주 주목할 주요 경제 지표: 미 ISM, 한국 수출입(9/1), 미 베이지북(9/3), 미 고용지표(9/4)

주식시장

지난 주와의 변화된 점: 변화없음

모멘텀: 미국 시장, 선진 주식(미국 제외), 이머징 중립

밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 매력 부진, 배당/캐리 매력은 부진

결론: 글로벌 주식시장은 전반적으로 매도 의견

채권시장(국채)

지난 주와의 변화된 점: 변화없음

모멘텀: 미국 국채 양호, 선진국(미국 제외) 국채 & 이머징 국채 중립

밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 선진국(미국 제외) 국채, 이머징 국채 양호 미국채 부진, 캐리매력은 다 부진

결론: 전 채권시장(국채) 부정적

채권시장(회사채 및 리츠)

지난 주와의 변화된 점: 변화없음

모멘텀: 회사채(투자등급, 하이일드), 단기 양호, 중장기 중립, 리츠 중립

밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 다 부진, 캐리매력은 다 부진

결론: 전 채권시장(국채, 회사채&리츠) 부정적

상품시장

지난 주와의 변화된 점: 변화없음

모멘텀: 금 양호, 농산물 중립, 산업금속 부진, 유가 단기 양호, 중장기 중립

밸류에이션 및 캐리: 캐리매력 부정->중립

결론: 금 매수 추천, 그외 중장기 상승세는 유효하나 단기적 중립 예상하고 있으며 금>농산물>산업금속>유가