(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)
주요 어닝시즌을 마감하며: 그들만의 리그
지난 주는 FOMC와 주요 빅 테크 기업들의 실적 발표가 있었습니다. 예상대로 FED는 기존 통화정책을 유지하면서 혹시나 있을 수 있는 긴축 가능성을 불식하며, 시장 달래기에 성공한 듯 보였습니다. 또한 빅테크(MAGA) 기업들의 실적은 대부분 어닝 서프라이즈를 보이며, 시장 상승을 주도했습니다. 특히 아마존은 슈퍼 어닝 실적을 보이면서, 고 밸류에이션에 대한 부담을 어느 정도 만회할 수 있었습니다. 상품시장에서는 실질금리 하락에 맞물려 금값이 사상 최고치를 갱신하였습니다.
이번 어닝시즌을 정리하면서, 코로나19 이후 빅테크 기업 위주의 폭발적인 상승세는 그만한 이유가 있었으며, 가격에 답이 있다를 보여 주었다 생각합니다. 이번 주 들어오면서 재료의 부재 속에 이러한 움직임은 당분간 지속될 것으로 보이며, 예상되는 악재(경기부양책 혼선, 코로나19 확산세)는 속도에 영향을 줄 순 있되, 방향에 변화는 어려울 것으로 보입니다. 하지만 시장에는 어느 정도의 호재는 다 나온 상황에서, 예상치 못한 악재들에 취약할 수 있기에 과도한 베팅은 지양해야 할 것 입니다.
이번 주는 미국 경제지표들(미 ISM, 고용지표)이 대기하고 있으며, 시장은 미 경기부양책 합의 여부를 주목하고 있어, 이 과정에서 나타날 불협화음은 시장의 변동성을 키울 것으로 보입니다.
Fig1. 무사히 끝내가는 2분기 기업실적
<출처: 이베스트증권>
Fig2. 중국 증시에서도 나타난 IT 쏠림현상
ChiNext 지수/ 상하이 지수
<출처: Bloomberg>
매크로
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
-예상보단 나았지만 충격적인 미 2분기 GDP
미 GDP growth QoQ(-32.9, 전 -5.0, 예상 -34.1)
Fig3. 3개월만에 반락한 미국 소비자 심리
미국 미시건 소비심리지수
<출처: TradingEconomics.com>
결론: 금융시장과의 괴리를 좁히는 매크로 및 실물지표, 유로존 매크로 개선 및 기대 부각
이번 주 주목할 주요 경제 지표: 미 ISM 제조업지수(8/3), 미 고용지표(8/7)
주식시장
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 미국 시장, 선진 주식(미국 제외), 이머징 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 매력 부진, 배당/캐리 매력은 부진
결론: 글로벌 주식시장은 전반적으로 매도 의견
채권시장(국채)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 미국 국채 양호, 선진국(미국 제외) 국채 & 이머징 국채 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 선진국(미국 제외) 국채, 이머징 국채 양호 미국채 부진, 캐리매력은 다 부진
결론: 전 채권시장(국채) 부정적
채권시장(회사채 및 리츠)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 회사채(투자등급, 하이일드), 단기 양호, 중장기 중립, 리츠 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 다 부진, 캐리매력은 다 부진
결론: 전 채권시장(국채, 회사채&리츠) 부정적
상품시장
지난 주와의 변화된 점: 유가 캐리매력 부정적->중립
모멘텀: 금 양호, 농산물 중립, 산업금속 부진, 유가 단기 양호, 중장기 중립
밸류에이션 및 캐리: 캐리매력 부정->중립
결론: 금 매수 추천, 그외 중장기 상승세는 유효하나 단기적 중립 예상하고 있으며 금>농산물>산업금속>유가
