(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)
화려했던 빅테크의 4Q 실적과 FED의 유동성 공급 연장까지 눌러버린 코로나 바이러스, 앞으로는 추가 진행여부에 촉각
주 초반 코로나 바이러스 우려 속 출발했던 주식시장은 빅테크 기업들의 실적들이 대부분 호조를 보임에 따라 다시
한번 신고가 갱신을 하는 듯 보였으나, 코로나 바이러스의 확산 속도가 사스를 넘어서면서 중국 및 글로벌
경제에 예상보다 큰 타격을 줄 수 있다는 우려에 하락 마감하였습니다. 사스때와 비교하면서 글로벌 경제에
미칠 영향에 대한 분석 레포트들이 나오고는 있는 반면, 또한 중국정부의 긴급 유동성 공급에 대한 기대감
또한 시장에 혼재된 상황입니다.
- 사스 vs. 코로나
사스보다 확산속도도 빠르고 감염지역도 넓은 점, 인구이동이 많은 춘절시기와 중국 내륙 교통요지인 우한의 위치, 사스 당시보다 커진 중국 경제의 경제 규모는 당초 우려했던 파급효과보다 더 클 수 있는 점. 하지만 사스에 비해 위생관념과 보건의료 수준도 높아진 점, 사스 당시에 비해 중국 정부의 적극적인 노력, 치사율이 2~3%정도에 머무른다는 점은 긍정적인 요인. 향후 추가 진행 여부에 촉각
- 화려했던 빅테크 실적
페이스북을 제외한 빅테크(APPLE, MS, Tesla, AMAZON)들은 대부분 매출, 순익 다 예상을 뛰어넘는 결과로 주식시장의 버팀목이 되었으며, 특히 금요일 발표된 아마존은 우려했던 예상과는 달리 클라우드 매출 및 점유율 확대. 1일 배송 효과로 인해 예상치($4.19)를 50%나 넘는 $6.47의 주당순이익을 기록함으로써 시간외에서 10%넘는 상승세를 보임.
- 중요한 경제지표들 예정이지만, 우한폐렴이 반영되진 않아 큰 의미 부여 힘들 듯
Fig1. 이익과 가격 괴리는 점점 벌어지고…
<출처: Real
Investment Advice PRO>
Fig2. 풍부한 유동성은 풍부한 레버리지로 이어지고…
<출처: Real
Investment Advice PRO>
1. 매크로
지난 주와의 변화된 점: 미국 주택시장 개선 지속 확인, 미국 GDP 예상상회
-풍부한 유동성을 타고 주택시장 견조한 흐름 지속
미 신규주택판매 mom(0.694M, 전 0.697M, 예상 0.73M)
-소비, 주택투자가 미국 성장 견인
미 GDP growth QoQ(2.0%, 전 2.1%, 예상 2.1%)
Fig3. 미국 신규주택판매 vs. 주택착공건수
<출처: TradingEconomics>
이번 주 주목할 주요 경제 지표: 2/4(미 ISM제조업
지수), 2/7(미 월간 고용시장 데이터)
결론: 미국 물가 지표 회복 시작, 소매판매 지속 vs. 미국 산업생산과 미 PMI 지표 악화
2. 주식시장
지난 주와의 변화된 점: 미국 및 선진국 주식시장 모멘텀 과열->양호, 이머징 모멘텀 양호->중립
모멘텀: 미국 및 선진 주식 시장 모멘텀 양호, 이머징 양호->중립
밸류에이션 및 캐리: 대부분 밸류에이션이 높음, 최근 인컴 자산 수요 증가로 인해 배당 매력은 미국 및 선진국은 중립, 이머징 양호
결론: 전반적으로 부정적(신흥국>미국 제외 선진국>미국), 미국 및 선진 시장은 모멘텀은 양호하나 밸류에이션 및 캐리 부담, 이머징은 코로나 이슈가 반영이 안됐지만 밸류에이션 및 캐리 매력 양호
3. 채권시장
지난 주와의 변화된 점: 미국 및 국채 모멘텀 양호
모멘텀: 투자등급 회사채, 하이일드, 리츠는 모멘텀 과열 영역, 미국 국채, 선진국 국채 양호, 이머징 국채 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 미국 국채, 이머징 국채, 투자등급 회사채 제외 양호, 캐리는 다 비매력
결론: 선진국, 하이일드 국채 선호
4. 상품시장
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 금, 농산물 양호, 원유 및 산업금속 중립
밸류에이션 및 캐리: 원자재 시장 전반적으로 재고나 생산측면에서 가격에 부정적이나, 급격한 콘탱고가 없는 점은 매수 보유측면에서도 긍정적
결론: 중장기 상승세는 유효하나 단기적 중립 예상하고 있으며 금>농산물>유가>산업금속
